2016年12月17日 星期六

Ulta Salon Cosmetics & Fragrance, Inc. (ULTA) 個股分析 系列五: 影響股價的關鍵元素

影響股價關鍵因素

目前的成長動能
 Loyalty program(忠誠會員計畫): Ulta 的一大成長重點為 loyalty program,其 80% 銷售來自 loyalty program,也因此 loyalty 的成長將直接大幅帶動營收。根據 2016Q3 財報,其 12 個月的活躍會員成長了 28% 來到 21.7 million 人。
 Salon 體驗式消費透過直接的體驗更容易打動人心,其營收以每年平均成長率 18% (2009-2014) 快速成長中。
 電子商務: E-commerce 佔營收比雖小,卻有著 38.8% 的高速成長,其中 mobile app 佔了 E-commerce 60% 的營收更是成長關鍵。根據 2016Q3 財報,Ulta.com 的銷售成長從 2015  56.3% 來到 2016  59.1%,足足帶動了整體銷售成長的 2.4%
 持續展店根據 2016Q3 財報揭露,店的數量持續成長,2016 淨增加了 100 間店來到總店數 949 間,而 2017 預計再新開 100 間店,並且根據分析,未來將有機會開到 1400  1700 間店。至於各店的獲利能力,第一年由 $2.8 million 上調至 $3.1 million,第五年由 $4 million 上調至 $4.5 million
 成功的現有品牌:將持續成長,預期也將帶來獲利上的成長。再者,成本的控制與下修將帶來更好的淨獲利。
 持續成長的市場將是推動以上成長的穩固磐石。

  
未來的成長動能
·       新產品
o Q2已在店裡開始設立Lancome, Clinique, Estee Lauder的小專櫃(boutique).將這些知名又價位比較高的品牌引進(高價位的商品(所謂的prestige brand)毛利也比較高). 高層: "we're building boutiques at a fast pace.) 同時這些專櫃在年底前已做好設立剛好可以迎接年底的購物季所以高層對下半年Ulta的表現很有信心("we are very bullish on the back half of the year.)
o  有在做新產品測試香皂類的商品.
o  也有考慮引進沐浴以及家居類(bath and home)的商品.
·       新的消費者
o  現在也有試著打入男性市場店內的沙龍有提供男性挑染的服務
o  忠誠度會員裡重新消費的會員(也就是之前辦了會員卡但是有一陣子沒做消費的會員可能是受到了促銷活動的吸引又重新開始在Ulta購物)
·       新店面
o繼續按照計畫每季增加
o  Ulta現在的店坪數都很大不過Ulta也有計畫在市郊的市中心(suburban downtown)或是都會區裡(urban)開些規模比較小的店.
o  Ulta也提到有在做進軍海外的研究(很初步就是因為美國市場還沒有飽和所以投資人可以先不用寄望這部分).

正面或負面影響公司股價漲跌的催化劑
我們發現, Ulta的營收, EPS, 或是comparable sales增加或是超出預期的話就會正面地帶動股價。比如說, 20149月份的財報大漲,應該是公司將下半年的的comparable sale4~6%提升到6~8%


下一部分文章為系列六: 財務分析


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